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Es un indicador de cuán balanceada se encuentra la relación de Rentabilidad/Riesgo del fondo.
Llevando un indicador por cada fondo, medido mensualmente.
El coeficiente del retorno del fondo se mide como el rendimiento anualizado del fondo durante un periodo de 3 años al cual se resta el rendimiento anualizado de los pagares del Banco Central a 90 días, durante el mismo periodo.
El resultado obtenido anteriormente se divide por el retorno de toda la categoría, es decir cada fondo pertenece a una categoría.(las categorías se refieren al estilo de inversión de cada fondo, si invierte en empresas grandes, medianas o chicas y si son de crecimiento, mezcla o valor).
El resultado nos indica si un fondo rinde mas que la categoría o menos dependiendo si el coeficiente es mayor que uno o menor a uno.
El retorno de la categoría es el retorno de cada fondo de la categoría ponderado por el patrimonio de cada fondo respecto al total de la categoría.
El riesgo del fondo se calculará tomado las variaciones mensuales de los fondos para los últimos 36 meses. Cuando el rendimiento mensual del fondo sea mayor al rendimiento mensual del pagaré del B.C a 90 días, se eliminarán dichos valores y se dejarán sólo aquellos en que el rendimiento sea menor al del pagaré. Se sumarán las diferencias entre los rendimientos del pagaré y del fondo y dicha suma se dividirá por 36.
Posteriormente se
realizará el mismo procedimiento para la categoría.
El coeficiente de riego será la división del riego del fondo por el riego de la categoría.
Cuando la cifra antes señalada sea mayor a uno significará que el fondo es más riesgoso que la categoría y cuando sea menos a uno que es menos riesgoso.
Sólo se deberá sumar si el Pagaré mensual B.C > Rendimiento Mensual del Fondo.
El riesgo de la categoría se mide igual que el caso del retorno es decir se calcula el riesgo de cada fondo de una categoría y cada valor se pondera por el patrimonio de cada fondo respecto al total de la categoría.
El índice final corresponderá a la división del coeficiente del retorno del fondo por el coeficiente del riesgo del fondo.
Indice final:
Coeficiente del Retorno del Fondo
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Coeficiente del Riesgo del Fondo
Una vez obtenidos los índices se procederá a clasificar a los fondos, al 10% superior se darán 5 estrellas al 22,5% siguiente 4 estrellas, al 35% 3 estrellas, al siguiente 22.5% 2 estrellas y al último 10% una estrella.
Es un instrumento útil para los inversionistas, ya que el índice es un indicador matemático que no incorpora ningún juicio de valor y que sólo mide el balance entre retorno y riesgo de los fondos. Permite que los inversionistas poco informados tengan un instrumento útil para su decisión de inversión.
Mejora la asignación de recursos, toda vez que los buenos fondos serán premiados.
Es un incentivo a los fondos para mejorar su desempeño y de está forma lograr aumentar sus partícipes.
Incentiva la competencia entre los fondos lo cual beneficia a los partícipes a través de posibles rebajas en los costos.
Disminuye los costos de información toda vez que el inversionista tendrá un indicador objetivo sobre el fondo.
Las categorías como se señaló anteriormente se determinan en base a dos variables:
- El tamaño de las empresas en que se invierte(grande, mediana, pequeña).
- El tipo de empresas en que se invierte(valor, mezcla o crecimiento).
Para calcular el tamaño se tomarán los datos de todas las empresas que transan en la bolsa de comercio y se ordenarán de mayor a menor por su valor bursátil. Luego el 5% corresponderán a grandes empresas, el 15% restante amedianas y el 80% que resta pequeñas. Cada uno de estos valores será una línea de corte.
Una vez que se tengan las líneas de corte se calcula en valor bursátil ponderado de las inversiones de cada fondo.
Las empresas se clasificarán en tres tipos:
Para calcular el tipo de empresa se debe utilizar la relación precio/utilidad y bolsa/libro que aparece en el boletín mensual de la bolsa de comercio.
Primero se ordenaran de mayor a menor las relaciones precio/utilidad, posteriormente se eliminará el 5% superior y menor de los valores, debido a distorsiones que puedan presentar los valores. Una vez que se han depurado los datos se procederá a dividir cada una de las relaciones precio/utilidad por el valor más alto de la muestra, de tal forma se acotan los valores en 1.
Este valor se sumará a la relación bolsa/libro obteniéndose el valor para determinar el tipo de empresa. Con los datos obtenidos anteriormente se realiza un histograma y se buscan los valores que permiten obtener el 25% superior e inferior de la muestra. Estos valores darán el criterio para determinar el tipo de fondo.
Una vez obtenidos los valores para cada empresa se multiplican por el valor que representan respecto al activo total del fondo invertido en acciones,obteniendo un valor ponderado para las distintas empresas en que invierte el fondo.
De tal forma los valores ponderados que se encuentren sobre el 25% del histograma se considerarán de crecimiento, aquellos que estén en el límite inferior del 25% de valor y aquellos fondos que caigan entre ambos valores de mezcla. De esta forma se ha determinado el tipo de empresas en que invierte el fondo.
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